“基金牛”a股新市场的新动力,全世界最最最,人民币上的12

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全世界最最最,人民币上的12

“基金牛”a股新市场的新动力

来源:鸿侃财经

2019上个月,a股主要指数基本已成定局,但对大多数股票投资者来说,“跑赢指数”仍是一个艰难的结果。

由于今年的低点是在1月初,相当多的散户投资者能够从满仓的低点一直持有,去年他们被深深地持有,被动地持有。由于市场在平仓后上下波动,在交易成本和波段操作的损失下,能够获得可观利润的人数被认为很少。然而,由于去年成功的惯性,2018年依赖头寸控制、遭受小损失甚至小收益的投资者往往无法在2019年赢得市场。

相比之下,今年公开募股基金的结果非同寻常。相关数据显示,剔除分类基金和年内设立的新基金后,首11个月部分股权混合基金的平均回报率为36.99%,而普通股基金的平均回报率为35.36%,优于同期沪深300指数仅上涨27.17%的主要a股指数。即使将灵活配置、均衡组合和其他基金(包括一些低仓位的长期股票)纳入统计,所有主动偏置基金在头11个月的平均回报率为27.99%,也优于沪深300指数。“基金牛”将超过“指数牛”,这是一个必然的结论,也将对2020年的投资布局产生显著影响。

在净值大幅增加的同时,不包括货币资金在内的公共资金规模也大幅增加,到今年10月底达到6.79万亿。其中,股票基金同比增长40%以上,混合基金增长28.95%,成为公共基金扩张的主要力量。尽管上市公司股东购买交易所交易基金(ETF funds)换取股票的情况并不少见,但不可否认的是,许多场外基金利用公开发行基金进行资产配置,甚至从降低直接投资股票的比例转向投资基金。公开发行基金整体稳定的盈利水平、不断丰富的投资领域和投资风格以及适度风险分散的产品特征吸引着越来越多的投资者参与其中。

作者认为,这只正在成形和扩张的“基金牛”,有望成为近期调整后下一阶段牛市复苏的重要推动力。

作为一个整体,公开发行基金的表现可以超过市场,这在过去几年并不少见,但今年约有三分之一的股票没有上涨,而是在指数上涨的背景下下跌。作为一个整体,公开发行基金取得了这样的业绩,事实上超过了大多数主要从事股票投机的个人投资者。特别是在过去两年连续雷爆和退市制度日益严格的情况下,如果个人投资者以重仓单股踩大雷,几乎没有翻身的可能,而公共资金的整体风险相对可控。

在赚钱不容易、暴跳如雷的情况下,公共基金更具防御性和侵略性。对于一些风险偏好较低、看市时间较短、年龄较大的投资者来说,这是一个更好的投资工具,可以取代自己在股市的位置,继续在股市投资。对于尚未进入市场外市场的潜在投资者来说,在公共基金在早期创造了良好的盈利效果后,它也有望成为股票市场间接投资的桥头堡。在当前市场低无风险利率和国际市场“负利率”反复出现的背景下,普通人都在寻求保持和增加资产价值,预期盈利效果良好的公共基金将继续吸收资金。从股票替代到增量引入的过程也是“基金牛”从酝酿期到爆发期的经历,成为新一轮股票市场的驱动力。

在机构投资者逐渐掌握a股主流定价权的历史趋势下,“基金牛”可以说是必然的结果。从许多发达经济体和新兴市场股票市场的发展过程来看,公众等机构投资者的持股比例逐渐提高

第一,信息传播周期。每年年底都会有关于基金排名和总回报率的报告。届时,“基金奶牛”的传播将通过互联网等多种渠道出现在投资者面前,造成强烈的视觉冲击。此外,证券公司在年底展望来年的研究报告总体上着眼于明年的趋势,而“XX牛”的观点继续被轻弹,这将大大增加2020年初“基金牛”的吸引力,并推动新投资者通过公共基金进入市场。

2。资本流动周期。每年年初都是资本相对宽松、寻求更多投资的时候。随着2020年1月底春节的到来,“年终奖金和红包”有望成为假日后投资基金的一支生力军,帮助“基金牛”爆发。

3。财务报告发布期。年度业绩发生重大变化的公司需要在1月份发布公告,包括一些爆破煤矿的公司。财务报告风险发布结束后,市场将会有更多信心,这也有利于基金业绩的提高和增量基金的参与。

4。基金运营期。对于公共基金,“年度计划在春天”。第一季度能否有个好的开始在很大程度上决定了今年的排名顺序。因此,在内部和外部环境的允许下,许多基金倾向于更自愿地做,表现更好。一旦发生这种情况,预计将对基金的业绩和规模产生“双击”效应。

目前,股指相对较低,“基金牛”正处于最后酝酿阶段。对于竞争对手中有长期备用资金的投资者来说,提前安排相关基金的投资机会是一个更好的时机。笔者认为,可以参照“指数第一、折扣第一、风格互补、新不如旧”的四个原则进行分配。

所谓“指数优先(index first)”是指指数型和指数增强型的优先分配,因为从过去的历史来看,一年表现良好的基金很难在下一年继续保持优异的业绩,很容易变得平庸甚至落后。此外,公共基金的数量超过了股票的数量,这使得基础的选择比股票的选择更加困难。因此,选择收益紧跟相关指标或历史超额收益相对指标的增强型基金是一个较好的选择,适合于主要头寸的配置。“贴现优先”是指年贴现率高的基金,可以在市场上交易,可以根据历史收益率选择作为投资对象,贴现将提供一定程度的安全边际。“风格互补”是指基金的配置风格能够适当考虑成长性和蓝筹股等多元化风格,从而使整体收益曲线更加平滑,增强抵御风险的能力。“新不如旧”意味着在同样的条件下,优先考虑已经建立了很长时间的基金。一方面,他们的投资风格经过了长期的考验,具有一定的参考价值。另一方面,旧指数基金(old index funds),尤其是ETF基金,也可以避免一些新基金在成立时因成份股配置过度而被动卖出,导致基金净值偏离联动指数的情况。

此外,未来“基金牛”进入爆发期后,基金公司也有望获得更好的回报。参与基金公司的上市公司,特别是一些股票比例较大的品种,其股票属于基金总公司,可以从技术方面进行跟踪,以寻找适当的投资机会。笔者重点关注的品种有:郑钧集团、财通证券、海鑫证券、华泰证券、广发证券、长江证券等。

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